在农村养啥赚钱:欧派家居(603833):Q3收入增长提速 零售渠道表现回暖

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关键投资点: 事件:19年前三季度,公司实现收入95.4亿元,同比增长16.3%,净利润13.8亿元,同比增长14.8%,净利润12.9亿元,网站怎么赚钱,同比增长12.8%。第三季度实现单季收入40.3亿元,同比增长20.1%,净利润7.5亿元,同比增长14.7%。 第三季度收入增速加快,零售端表现良好:第三季度收入同比增长20.1%,高于第二季度的12.5%。与公司前三季度和上半年的渠道数据相比,第三季度的直销和特许经营模式前三季度增长了10.5%,特许经营渠道增长了12.9%。第三季度的零售端增长更好,从而增加了链上收入的增长。 所有类别稳步增长,多类别能力确保增长:前三个季度所有类别保持良好增长,净门店稳步增长。多类别能力将确保公司的长期增长。 橱柜:前三季度,公司实现收入45亿元,同比增长6.2%,毛利率38.4%,同比下降1.1%。截至第三季度末,共有2321家欧式橱柜店,前三季度净增45家。公司全面推进全渠道营销战略,旧厨房改造、电子商务、社区、社区、零售项目、家居装修等全面展开。 衣柜:前三季度收入35.1亿元,同比增长21.3%,毛利率41.0%,同比增长0.8%。截至第三季度,共有2182家欧式服装店,前三季度净增69家。公司采取多种措施减轻经销商的负担,全力推进促销模式。它在18年床垫交付活动的基础上继续升级,与此同时,产品在全屋销售以吸引客户。 木门:前三季度收入4.1亿元,同比增长37.4%,毛利率18.2%,网上赚钱的办法,同比下降0.6%。截至第三季度,共有953家店面,前三季度净增128家店面。木门企业继续加强代理授权,网赚论坛,加大补贴支持力度,进一步提升终端形象。 卫浴:前三季度收入达到4.4亿元,如何网赚,同比增长43.3%,在农村现在做什么生意赚钱,毛利率26.0%,同比下降0.3%。截至第三季度,共有618家店面,前三季度净增59家店面。目前,斗战神怎么赚钱,公司已从全服务定制1.0转变为2.0,当前什么最赚钱,产品研发、生产制造、终端服务全面升级。 工程业务是欧洲重要的增长动力。工程业务前三季度实现15.5亿元,同比增长50.9%。我们相信大宗业务已经成为公司的重要增长动力。与此同时,公司应收账款同比增长70.4%,达到4.7亿元,主要是由于大型商业项目的增加。公司现金流量良好,前三季度净营业现金流量17.5亿元,同比增长15.6%。 我们引领渠道变革,在探索和自组装方面取得了初步成果:目前,公司在自组装自组装业务方面拥有251家门店,在吸引和开设业务方面取得了显著成效。我们对自组装自组装自组装自组装自组装的空间持乐观态度,以提升定制家居组装的商业模式,提高客户的单价。我们认为,自组装自组装业务有望成为公司未来3年业绩增长的主要引擎之一—— 毛利率整体下降,费用率下降:公司第三季度净利率为18.5%,同比下降0.88%,第三季度毛利率为37.7%,同比下降1.16%。在分销渠道方面,直接渠道、分销渠道和批量渠道的毛利率均下降(下降1.2%、0.5%和2.2%)。分别);在费用率方面,公司第三季度销售费用率为7.7%(同比-0.39%),管理费用为9.5%(包括研发费用,同比+0.86%),财务费用为-0.3%(同比+0.35%)。在积极推广排水包装的情况下,剑灵怎么赚钱,公司的销售费用率得到了很好的控制。 利润预测和评级:作为定制行业的领导者,欧罗巴集团是多类别能力和传统分销系统构建能力的领导者。此外,欧罗巴集团为大规模业务和大规模业务提供了新的增长空间。我们预计公司19年和20年的净利润分别为18.1亿元和20.9亿元,同比分别增长15.2%和15.4%。目前,股价分别相当于19年和20年市盈率的26倍和22倍。参照同行,该公司19年来被评为28-30倍市盈率,相应的合理价值区间为120.68-129.3元,被评为“优于大市场”。 风险提示:房地产销售增长持续下滑;公司的整体业务发展没有达到预期。

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